W ostatnich latach obserwujemy eksplozję zainteresowania „alternatywnymi inwestycjami”. W świecie dużej zmienności na rynku akcji oraz spadających cen obligacji wielu inwestorów — zwłaszcza instytucjonalnych i zamożnych — stara się zdywersyfikować swoje portfele, wzbogacając je o nowe aktywa. Rozwiązanie zapewniają alternatywne aktywa o niskim stopniu korelacji z tradycyjnymi klasami aktywów, takimi jak akcje i obligacje. Aktywa te nie tylko umożliwiają inwestorom tworzenie bardziej zrównoważonych portfeli, ale też pozyskiwanie nowych źródeł zwrotu.
Wśród grup firm, które czerpią korzyści z rosnącego zainteresowania aktywami alternatywnymi, są firmy private equity (PE). Rynek private equity, będący podzbiorem alternatywnych rynków inwestycyjnych, odnosi się do udziałów własnościowych w spółkach nie notowanych na giełdzie i nie będących przedmiotem obrotu. Firmy, które działają w tym obszarze, pozyskują pieniądze od inwestorów, a następnie przeznaczają ten kapitał na inwestycje w firmy, które charakteryzują się znacznym potencjałem wzrostu. Jeśli inwestycje te przynoszą zysk, firmy private equity pobierają część zysków z inwestycji. To lukratywny model biznesowy, który w dłuższej perspektywie może generować wysokie zyski dla akcjonariuszy.
W tym artykule przyjrzymy się, jak działa świat private equity i wyjaśnimy, dlaczego teraz być może nastał dobry moment, aby rozważyć dodanie akcji private equity do swojego portfela.
Zapoznaj się z Private-Equity Smart Portfolio od TBanque tutaj
Copy Trading nie stanowi porady inwestycyjnej. Wartość Twoich inwestycji może wzrosnąć lub spaść. Twój kapitał jest narażony na ryzyko.
Na jakiej zasadzie działa private equity?
Świat private equity (PE) składa się z funduszy i inwestorów, którzy inwestują w prywatne firmy w celu generowania wyższych zwrotów niż w przypadku inwestycji na publicznych rynkach kapitałowych.
Serce tej branży stanowią firmy private equity, takie jak Blackstone, KKR, The Carlyle Group i Apollo Global Management. Są to firmy inwestycyjne, które pozyskują środki od wielu inwestorów, w tym od inwestorów instytucjonalnych (fundusze emerytalne, państwowe fundusze majątkowe, firmy ubezpieczeniowe, dotacje itp.) oraz od osób o wysokich dochodach, a następnie konsolidują uzyskany w ten sposób kapitał, tworząc fundusze PE. Fundusze te następnie inwestują w firmy o dużym potencjale.
W większości przypadków firmy private equity wykorzystują zgromadzony kapitał do inwestowania w start-upy oraz prywatne firmy z branż takich jak technologia, opieka zdrowotna czy biotechnologia. Kapitał może zostać wykorzystany na finansowanie nowych technologii, dokonywanie akwizycji, powiększanie kapitału obrotowego czy poprawę bilansu spółki.
Czasem jednak firmy PE wykorzystują zgromadzony kapitał, aby przejąć kontrolę nad spółkami publicznymi w celu przejęcia ich na własność w procesie zwanym „wykupem” („buyout”). W takim przypadku celem jest usprawnienie działalności spółki — z dala od kontroli inwestorów na rynku publicznym — a później odsprzedanie ich po wyższej cenie. Takie podejście można zastosować, jeśli firma ma wycenę niższą niż jej rezerwy gotówkowe wykazane w bilansie.
Firmy typu private equity starają się często zwiększyć wartość firm, w które inwestują. Mogą na przykład zająć kilka miejsc w zarządzie, wprowadzić nowy zespół zarządzający, agresywnie ciąć koszty lub wydzielić te obszary działalności (spin off), które słabiej sobie radzą. Działania te mogą pomóc zmaksymalizować wartość firm.
Korzyści mogą być ogromne. Zazwyczaj firmy PE zarabiają zarówno na prowizjach za zarządzanie, jak i prowizjach od wyników. Mogą, przykładowo, pobierać prowizję za zarządzanie w wysokości 2% rocznie od zarządzanych aktywów, a następnie 20% od zysków uzyskanych ze sprzedaży przedsiębiorstw. Im wyższy zwrot z inwestycji uzyskują fundusze, tym wyższe są prowizje za wyniki firmy.
Transakcje private equity w świecie rzeczywistym
Warto podkreślić, że to właśnie finansowanie private equity pomogło wielu znanym firmom osiągnąć pozycję, którą cieszą się obecnie. Oto kilka przykładów firm, które w ostatnich latach skorzystały na finansowaniu PE:
- Airbnb: Po tym, jak firma Airbnb musiała odłożyć swoje plany dotyczące pierwszej oferty publicznej (IPO) w 2020 roku z powodu pandemii koronawirusa, pozyskała ponad miliard dolarów finansowania od firm PE Silver Lake i Sixth Street Partners. Firma Airbnb ogłosiła wówczas, że fundusze zostaną wykorzystane do inwestowania długoterminowego. Kiedy Airbnb w końcu pojawiła się na rynku w 2021 r., cena jej akcji gwałtownie wzrosła. Możemy więc wnioskować, że wymienione firmy najprawdopodobniej uzyskały wysoki zwrot z inwestycji.
- Hilton Worldwide Holdings: W 2007 roku grupa Blackstone wykupiła Hilton Worldwide (wówczas Hilton Hotels Corporation) w transakcji wykupu lewarowanego (LBO) o wartości 26 miliardów dolarów. W nadchodzących latach Blackstone dokonała restrukturyzacji zarządu, struktury zadłużenia oraz procesów operacyjnych sieci Hilton, przekształcając ją w o wiele bardziej dochodową organizację. Następnie ponownie wprowadzono spółkę na giełdę poprzez emisję IPO. Ogólnie rzecz biorąc, grupa Blackstone zarobiła na LBO około 14 miliardów dolarów.
- Lululemon: W 2014 roku Advent International nabył połowę udziałów w firmie athleisure Chipa Wilsona (założyciela Lululemon) za 845 milionów dolarów. Aby poprawić wyniki firmy, do zarządu dołączyli partner zarządzający Advent, David Mussafer oraz dyrektor zarządzający, Steven Collins. Osiągnęli oni swoje cele, co przełożyło się na znakomite wyniki. Od czasu tej transakcji cena akcji Lululemon wzrosła z około 40 dolarów do 280 dolarów.
Korzyści z dodania akcji private equity do portfela
Włączając do portfela akcje private equity, inwestorzy mogą liczyć na wiele potencjalnych korzyści. Najważniejsze z nich to m.in.:
- Ekspozycja na rynek private equity. Przeciętnemu inwestorowi trudno jest dokonać bezpośredniej inwestycji w fundusze private equity. Dzieje się tak, ponieważ większość firm PE zazwyczaj obsługuje jedynie inwestorów, którzy są gotowi zaangażować setki tysięcy, a nawet miliony dolarów. Inwestując w akcje tych firm, inwestorzy mogą uzyskać ekspozycję na rynek. Inwestorzy posiadający akcje takich spółek inwestycyjnych mogą czerpać korzyści płynące z eksperckiej wiedzy zarządzających nimi osób i wysokiego poziomu rentowności bez konieczności angażowania tak znacznego kapitału, jaki musieliby inwestować w rzeczywiste fundusze private equity.
- Potencjał silnych zwrotów długoterminowych. Rynek private equity rozwija się obecnie w szybkim tempie dzięki dużemu popytowi na inwestycje alternatywne, co znajduje odzwierciedlenie w cenach akcji wielu firm z tej branży. Na przykład Blackstone i KKR odnotowały wzrost cen akcji odpowiednio o około 170% i 150% w ciągu ostatnich pięciu lat. Wiele firm PE wypłaca również regularne dywidendy.
Wyłącznie dla celów ilustracyjnych. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są prognozą przyszłych wyników.
- Możliwość wspierania szybko rozwijających się firm i przedsiębiorców. Rynek PE pozwala inwestorom uzyskać ekspozycję na mniejsze, dobrze zapowiadające się firmy, które nie zdążyły zwrócić na siebie uwagi, a także na wizjonerskich liderów. Przykładem jest tutaj twórca Fortnite, Epic Games, który przez lata otrzymywał znaczne wsparcie funduszy PE. W 2018 roku jego wycena wynosiła poniżej 5 miliardów dolarów. Dziś jego wycena to już ponad 30 miliardów dolarów.
- Ekspozycja na główne trendy technologiczne. W ostatnich latach wiele firm PE zainwestowało w technologie, których wykorzystanie przyspieszyła pandemia. Przykłady takich technologii obejmują przetwarzanie w chmurze (cloud computing), oprogramowanie dla przedsiębiorstw oraz cyberbezpieczeństwo. Dla przykładu, na początku tego roku KKR i Global Investment Partners przejęły operatora centrum danych CyrusOne za 15 miliardów dolarów.
- Dywersyfikacja. Kiedy inwestorzy poszukują akcji w sektorze finansowym, często wybierają akcje banków. Inwestowanie w firmy PE może stanowić alternatywny sposób operowania w sektorze finansowym.
Dlaczego to może być dobry moment na rozważenie zakupu akcji private equity
Biorąc pod uwagę aktualną sytuację na rynkach kapitałowych, być może właśnie teraz nastał dobry moment na rozważenie zakupu akcji private equity. Światowe rynki finansowe przechodzą obecnie poważny reset wyceny. W rezultacie wyceny zarówno spółek publicznych, jak i prywatnych – szczególnie z sektora technologicznego – znacznie spadły. Ta zmiana wycen stworzy prawdopodobnie atrakcyjne możliwości dla firm PE, ponieważ będą one mogły inwestować w innowacyjne przedsiębiorstwa po znacznie niższych wycenach. Niskie ceny zakupu powinny w dłuższej perspektywie przynieść większe zwroty, co z kolei powinno przełożyć się na wyższe zwroty dla akcjonariuszy.
Aby pomóc inwestorom uzyskać ekspozycję na akcje private equity, TBanque stworzyło Private-Equity Smart Portfolio. Jest to w pełni alokowany portfel inwestycyjny skoncentrowany na notowanych na giełdzie firmach PE. Ten inteligentny portfel został zaprojektowany z myślą o inwestorach długoterminowych, którym ułatwia wejście do świata private equity, oferując przy tym ekspozycję na niektóre z wiodących marek w branży, w tym m.in. Blackstone, Apollo Global Management, KKR i Carlyle.
Zapoznaj się z Private-Equity Smart Portfolio od TBanque tutaj.
Copy Trading nie stanowi porady inwestycyjnej. Wartość Twoich inwestycji może wzrosnąć lub spaść. Twój kapitał jest narażony na ryzyko.
