Ces dernières années, l’intérêt pour les « investissements alternatifs » a explosé. Dans un monde caractérisé par une forte volatilité des marchés boursiers et une chute des prix des obligations, de nombreux investisseurs (en particulier les investisseurs institutionnels et les investisseurs fortunés) ont cherché à diversifier leur portefeuille avec de nouveaux actifs. Les actifs alternatifs, qui présentent une faible corrélation avec les classes d’actifs traditionnels telles que les actions et les obligations, sont une solution digne d’intérêt. Non seulement ces actifs ont permis aux investisseurs de diversifier leur portefeuille, mais ils leur ont également permis de capter de nouvelles sources de rendement.
Parmi les groupes de sociétés qui profitent de l’intérêt croissant pour les solutions alternatives, on trouve les sociétés de capital-investissement. Sous-ensemble du marché des investissements alternatifs, le capital-investissement désigne la participation à des entreprises qui ne sont pas cotées en bourse. Les entreprises qui opèrent dans cet espace lèvent des fonds auprès d’investisseurs et déploient ensuite ce capital dans des entreprises dont le potentiel de croissance est censé être important. Elles récupèrent ensuite une part des bénéfices si leurs investissements sont fructueux. Il s’agit d’une stratégie lucrative qui peut générer des rendements élevés pour les actionnaires sur le long terme.
Nous allons examiner ici de plus près le fonctionnement du capital-investissement et vous expliquer pourquoi le moment est propice à l’intégration d’actions de ce type dans votre portefeuille.
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Comment fonctionne le capital-investissement ?
Le monde du capital-investissement est essentiellement composé de fonds et d’investisseurs qui placent leur argent dans des entreprises privées dans le but de générer de meilleurs rendements que ceux qu’ils peuvent obtenir sur les marchés.
Au cœur du secteur se trouvent les sociétés de capital-investissement telles que Blackstone, KKR, The Carlyle Group et Apollo Global Management. Ces sociétés d’investissement collectent des fonds auprès d’une série d’investisseurs, notamment des investisseurs institutionnels (fonds de pension, fonds souverains, compagnies d’assurance, fonds de dotation, etc.) et des particuliers fortunés, et regroupent ces capitaux pour créer des fonds de capital-investissement. Ces fonds réalisent ensuite des investissements dans des entreprises qui présentent un potentiel important.
La plupart du temps, les sociétés de capital-investissement utilisent les capitaux levés pour investir dans des start-ups et des entreprises privées dans des secteurs tels que la technologie, les soins de santé et la biotechnologie. Ces capitaux peuvent être utilisés pour financer de nouvelles technologies, procéder à des acquisitions, augmenter le fonds de roulement ou renforcer les bilans.
Cependant, les sociétés de capital-investissement utilisent parfois les capitaux qu’elles ont levés pour prendre le contrôle d’entreprises publiques afin de les privatiser dans le cadre d’un processus de « rachat ». L’objectif est alors d’améliorer les entreprises (à l’abri du regard des investisseurs des marchés publics) et de les revendre ensuite à un prix plus élevé. Cette approche peut être utilisée si l’évaluation d’une entreprise est inférieure à ses réserves de liquidités dans son bilan.
Souvent, les sociétés de capital-investissement essaient d’ajouter de la valeur aux entreprises dans lesquelles elles investissent. Par exemple, elles peuvent prendre des sièges au conseil d’administration, mettre en place une nouvelle équipe de direction, réduire les coûts de manière agressive ou se séparer des secteurs de l’entreprise qui ne sont pas performants. Ces mouvements peuvent contribuer à maximiser la valeur des entreprises.
Les bénéfices peuvent être substantiels. En général, les sociétés de capital-investissement gagnent de l’argent grâce aux frais de gestion et aux commissions de performance. Ainsi, par exemple, elles peuvent facturer des frais de gestion de 2 % par an sur les actifs gérés, puis 20 % des bénéfices tirés de la vente des entreprises. Plus le retour sur investissement des fonds est élevé, plus les commissions de performance des entreprises sont importantes.
Les opérations de capital-investissement dans le monde réel
Il convient de souligner que le financement par capital-investissement a permis à de nombreuses entreprises mondialement connues d’arriver là où elles sont aujourd’hui. Voici quelques exemples d’entreprises qui ont bénéficié du capital-investissement ces dernières années :
- Airbnb : après qu’Airbnb a dû reporter son projet d’introduction en bourse en 2020 en raison de la pandémie de coronavirus, la société a levé plus d’un milliard de dollars de fonds auprès des sociétés de capital-investissement Silver Lake et Sixth Street Partners. Airbnb a déclaré à l’époque que les fonds seraient utilisés pour investir à long terme. Lorsqu’Airbnb est finalement arrivé sur les marchés en 2021, le prix de son action a explosé, et ces entreprises ont donc très probablement obtenu un fort retour sur investissement.
- Hilton Worldwide Holdings : en 2007, le groupe Blackstone a racheté Hilton Worldwide (alors Hilton Hotels Corporation) dans le cadre d’une opération de rachat avec effet de levier (LBO) pour une valeur de 26 milliards de dollars. Au cours des années suivantes, Blackstone a restructuré la gestion, la structure de la dette et les processus opérationnels de Hilton, et en a fait une organisation beaucoup plus rentable. Blackstone a ensuite réintroduit la société en bourse. Au total, Blackstone a réalisé un bénéfice d’environ 14 milliards de dollars.
- Lululemon : en 2014, Advent International a acquis la moitié de la participation du fondateur de Lululemon, Chip Wilson, dans l’entreprise d’athleisure pour 845 millions de dollars. L’associé directeur d’Advent, David Mussafer, et le directeur général, Steven Collins, ont ensuite rejoint le conseil d’administration dans le but d’améliorer les performances de l’entreprise. Ils ont atteint leurs objectifs et cela leur a rapporté gros. Depuis cet accord, le cours de l’action de Lululemon est passé d’environ 40 dollars à 280 dollars.
Les avantages d’inclure des actions de capital-investissement dans son portefeuille
Pour les investisseurs, l’intégration d’actions de capital-investissement dans leur portefeuille présente un certain nombre d’avantages potentiels. Voici les principaux :
- Accès au marché du capital-investissement. L’investissement direct en private equity n’est pas facilement accessible à l’investisseur moyen. En effet, la plupart des sociétés de capital-investissement ne s’adressent généralement qu’à des investisseurs prêts à engager des centaines de milliers, voire des millions de dollars. Pourtant, en investissant dans les actions de ces entreprises, les investisseurs peuvent accéder à ce marché. En détenant des actions de ces sociétés d’investissement, les investisseurs peuvent profiter de leur expertise et de leur haut niveau de rentabilité sans avoir à mobiliser autant de capitaux que s’ils investissaient dans les véritables fonds de capital-investissement.
- Le potentiel de rendement élevé à long terme. Le marché du capital-investissement connaît actuellement une croissance rapide en raison de la forte demande d’investissements alternatifs, ce qui se reflète dans le cours des actions de nombreuses entreprises du secteur. Blackstone et KKR, par exemple, ont vu le cours de leurs actions augmenter d’environ 170 % et 150 % respectivement au cours des cinq dernières années. De plus, les sociétés de capital-investissement versent généralement des dividendes réguliers.
À des fins d’illustration uniquement. Les performances passées ne sont pas une indication des résultats futurs.
- La capacité de soutenir des entreprises et des entrepreneurs à forte croissance. Le marché du capital-investissement permet aux investisseurs de placer leur argent dans des entreprises plus petites, en plein essor et un peu plus discrètes, en faisant confiance à des dirigeants visionnaires. Nous pouvons citer comme exemple le créateur de Fortnite, Epic Games, qui a reçu un financement considérable du capital-investissement au fil des ans. En 2018, sa valorisation était inférieure à 5 milliards de dollars. Aujourd’hui, elle est évaluée à plus de 30 milliards de dollars.
- Exposition aux grandes tendances technologiques. Ces dernières années, de nombreuses sociétés de capital-investissement ont investi dans des technologies dont l’utilisation a été accélérée par la pandémie. Parmi ces technologies, on peut citer le cloud computing, les logiciels d’entreprise et la cybersécurité. Au début de cette année, par exemple, KKR et Global Investment Partners ont acquis l’opérateur de centres de données CyrusOne pour 15 milliards de dollars.
- Diversification. Lorsque les investisseurs recherchent des actions dans le secteur financier, ils optent souvent pour des actions bancaires. Investir dans des sociétés de capital-investissement peut être un moyen détourné de venir jouer dans ce domaine.
Pourquoi c’est le bon moment pour s’intéresser aux actions de capital-investissement ?
Au vu de ce qui se passe aujourd’hui sur les marchés financiers, le moment est peut-être venu d’envisager de se tourner vers les actions de capital-investissement. À l’heure actuelle, les marchés financiers du monde entier connaissent une réinitialisation majeure de leur valorisation. En conséquence, les valorisations des entreprises publiques et privées, en particulier dans le domaine des technologies, ont considérablement diminué. Cette remise à zéro des valorisations devrait créer des opportunités intéressantes pour les sociétés de capital-investissement, car elles vont pouvoir investir dans des entreprises innovantes à des valorisations beaucoup plus faibles. Le fait d’acheter à bas prix devrait, en fin de compte, augmenter leur rendement à long terme, ce qui, enuite, devrait augmenter les bénéfices pour les actionnaires.
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