在接触金融市场之初，需要对「牛市」与「熊市」行情有基本的了解，对看盘会大有帮助。因两者情况都会造成市场价格重大的波动，投资人需具备及时做出应对策略的能力。
目录
什么是”牛市”？
如何分辨”牛市”？
「牛市」时的投资策略
什么是”熊市”？
如何分辨”熊市”？
「熊市」时的投资策略
投资牛市／熊市要注意的事情
结论
什么是”牛市”？
「牛市」表示市场信心强，股市价格呈上升趋势，投资人抢进场，通常股市上涨超过20%时会称为牛市来了。牛市一词源于英文的bull market，中文也将市场繁荣的景象称作多头市场，反之则称为熊市（空头市场）。本文将介绍分辨牛市和熊市的征兆、指标以及合适的投资策略。
如何分辨”牛市”？
熊市后通常会迎来一波大多头，在近代例子中，1990年代伴随冷战结束，美股出现至今仍未被超越的大涨， 且持续近十年; 而在2009年的金融海啸之后，美股同样迎来一波牛市。但反过来说，牛市后也可以紧随熊市，例如美国纳斯达克综合指数在1999年底已经过度高估，因此导致紧随而来的2000年市场崩溃。
标普500指数于2010年六月至2021年十一月间的走势
图片来源：eToro网站
「牛市」时的投资策略
多头浮现的征兆
牛市通常相当容易辨认，当大盘走势上扬，并伴随国家稳健的经济成长率，投资人就会信心增强，若无特殊政经动荡，牛市走势通常延续。
买进持有
长期持有是最基本也最简单的投资法，这种策略适合用在基本面良好，且具有长期成长潜力的股票或基金上，不适合用于投资单一产业或经济成长不稳定的证券上，长期持有的报酬可参考年化报酬率，通常持有时间越长，报酬率越高。
动量交易
动量交易即为买进具有上扬动能的股票，并在它下跌时卖出，概念十分简单，但操作上复杂许多，与传统上「买低卖高」的差异之处在于不执着于买在低点，而需随着市场动能卖在更高点。
动量交易属于量化策略的一种，需大量运用技术线图与量化分析，如今已有大量投资人倚赖历史资料并以量化策略操盘，好处是可操控的市场范围广，但缺点是当市场型态与过去不同时容易失效。
趋势交易
趋势交易顾名思义是在预期上升时买进，预期下降时卖出，而上升与下降的讯号通常来自技术线图（月线或年线图）。
成长股
成长股指的是具高度成长空间的公司或产业，如当年的网路股、科技股等，可以从此公司的盈余/成长率看出该公司未来成长潜力，要注意其本益比不若价值股低，也通常不会配发股息。
反转—何时该卖出？
市场基本上难以准确预测，但有几个指标可以告诉我们市场是不是已经过热，如物价升高、企业市盈率膨胀，或中央银行开启升息循环等。
什么是”熊市”？
「熊市」表示市场信心不足，股市价格下跌，投资人抢卖出，通常股市下跌超过20%时会称为熊市。熊市一词源于英文的bear market，中文也将市场暴跌的景象称作空头市场。本文下半将介绍分辨熊市的市场指标，以及适合熊市时操作的投资策略。
如何分辨”熊市”？
要注意的是不要把股市回调和熊市搞混，且熊市的终点通常不可能预见，也就是说投资人一般无法准确预测市场何时触底反弹。2007年底席卷的金融海啸导致美股道琼工业指数在约一年半间大跌超过50%，当时也有很多投资人因做空而致富（需注意中国市场目前对放空有较为严格的限制）。
而最近一次熊市出现在2020年三月，当全球受到COVID-19疫情肆虐时，各国股市皆出现V型跳水，但这段熊市的时间并不长。
熊市时期可以运用的指标
除了股价和市场情绪外，经济面也有许多指标可以用来衡量是否遭遇熊市，如通货紧缩、企业获利缩水，以及失业率升高、民间消费无力等。
标普500指数于2019年至2021年十一月间的走势
图片来源：eToro网站
「熊市」时的投资策略
动量交易
动量交易的概念为买进具上扬动能的股票，并在更高点卖出，此策略通常需要在股市乐观时进行，但也有投资人会以同样的概念做空。由于投资人情绪牵动市场行情，动量交易时通常建议一并考量波动率指标。
趋势交易
趋势交易顾名思义是在预期上升时买进，预期下降时卖出，而上升与下降的讯号通常来自技术线图（月线或年线图）。
先减码，再加码
熊市时期的恐慌卖出通常会加速股价下跌，若能在价格低点加码买进，再等待后续上涨是不错的进场时机。
投资牛市／熊市要注意的事情
在牛市和熊市中的波动性较大的时期，个股的价格变动会相当大。这个时候，通过卖空获利可能比建立多头仓位的风险更大。对于多头仓位，最坏情况是公司破产，其股票变得一文不值。而如果你卖空某只股票，潜在的损失是无限的，因为理论上价格可以无限上涨，如果出现 “逼空 “，卖空者无法买入股票平仓，将会导致相当大的损失。
风险管理—止血
即使是在市场繁荣的牛市，市场仍存在波动，而投资永远带有风险。不够谨慎的投资人容易因市场获利了结而引发的一波回调而惊慌，此时最重要的是应观察市场或个股的基本面有没有出现变化。
投资很重要的一点是不被市场情绪牵动，建立好策略之后，最困难的是彻底执行，在制定投资策略时就要设下停损点，以免损失惨重。
选股—避免beta值绝对值过高的股票
Beta值又称为风险系数，用来衡量与大盘的关联性与波动率，Beta值为1时，表示收益表现与大盘同步；Beta值降至0以下时，收益表现会与大盘反向且波动低于大盘。而Beta值越高，该股票收益表现超越大盘的机会越大，但波动率也相对越高。因此高Beta值的股票很有可能在熊市时跌得比大盘更深。
可运用的商品与工具
市场商品百百种，除了个股外，常见的交易商品还有证券、债券、基金、期货、选择权、原物料商品、外币、差价合约等，针对新手投资人交易，eToro的跟单功能让刚入门的您跟随交易老手的脚步，快速制定投资策略！
但不同国家有不同限制，投资人应事先咨询券商，如中国尚未完全开放做空。融券是最常见的做空方式，指投资人可以先向券商借券于高点卖出，并在股价下跌后买回，这之间的价差即为获利。另一个做空常见工具为差价合约 (CFD)，交易条件更弹性且允许更高杠杆。
交易成本和管理费—包括融券费用、隔夜融资、和其他做空成本
要注意的是融资融券需支付佣金和利息。差价合约的买入价与卖出价也不同，若短时间内买进卖出需注意其中的买卖价差，可能成为做空的成本; 若是长期持有，则要注意隔夜利息的累积
结论
熊市与牛市通常形成一个大循环，涨势是一时，跌势也是一时，投资切勿操之过急，也不应在乐观时忘记教训、在悲观时失去希望。
下列为可判断熊市与牛市的重要总体经济指标
- 通膨率
- 央行利率与财政政策的变动
- 民间消费
本材料仅用于提供信息和教育用途，不应被视为投资建议、个人推荐或任何金融工具的要约或买卖邀约。
本材料的编写并未考虑到任何特定受众的投资目标或财务状况，本材料亦未按照促进独立研究的法律和监管要求编写。所提及的任何金融工具、指数或一揽子投资产品的过去或未来表现都不是，也不应被视为未来业绩的可靠指标。
eToro对本出版物内容的准确性或完整性不做任何陈述，也不承担任何责任。
