Obsah
Co je řízení finančních rizik?
Jak se řízení rizik vztahuje na obchodování na burze?
Řízení rizik jako investor
Řízení rizik jako obchodník
Řešení událostí Black Swan
Závěr – řízení rizik na akciovém trhu
V našem každodenním životě řídíme svá rizika, i když to tak ani nevnímáme.
Při řízení svého automobilu kontrolujeme rychlost, dopravní značky, světla na semaforech a snižujeme rizika srážky včasným předvídáním možných komplikací v jízdě (chodec ve vozovce, mokrá silnice, míč v blízkosti hřiště, a podobně).
V našem zdraví snižujeme rizika onemocnění očkováním, otužováním a správnou životosprávou.
V zaměstnání snižujeme riziko propuštění pečlivou a svědomitou prací s přihlédnutím ke stanoveným termínům.
Ve vztahu omezujeme rizika hádek a rozchodů (rozvodů) vybráním vhodného životního partnera.
A je jistě mnoho dalších příkladů, kdy ve svém životě omezujeme rizika, a naopak se snažíme maximalizovat své zisky.
Co je riziko?
Riziko představuje odchylku skutečného stavu od plánovaného, možnost ztráty nebo jinou nepříznivou událost, která má potenciál narušit schopnost jedince nebo firmy plnit svou funkci. S pojmem riziko se také pojí pojem nejistota, která představuje určitou nepředvídatelnost ve vybrané situaci. Řízení rizik je tedy vědomé ovládání rizik, tedy snižování jejich působení – eliminace rizik.
Jak se tedy dá definovat proces řízení rizik?
Proces řízení rizik zahrnuje vybudování vhodné infrastruktury a použití logického a systematického postupu ke zjištění souvislostí, identifikaci, analýze, vyhodnocení, zvládání, sledování a hlášení rizik spojených s libovolnou činností, postupem nebo funkcí takovým způsobem, který dovolí minimalizovat ztráty a maximalizovat zisky.
Co je řízení finančních rizik?
Riziko bylo vždy součástí finančních aktivit, ale teprve v devadesátých letech dvacátého století se stalo řízení finančních rizik (také Risk Management in Finance) klíčovou funkcí v rámci bank a dalších finančních institucí.
Hlavním důvodem zavedení tohoto pojmu byly masivní ztráty některých velkých globálních společností v devadesátých letech, které donutily finanční instituce klást větší důraz na řízení finančních rizik. Také dnešní globalizace, konsolidace, komplikovanost produktů a stále sofistikovanější požadavky zákazníků vedly k většímu důrazu na zajištění, které by omezilo ztráty vzniklé v důsledku nepříznivých podmínek na trhu, selhání obchodní protistrany, nevhodné kontroly, špatného nastavení systémů a v neposlední řadě také lidského prvku, který vždy hraje svou důležitou roli.
Co je mitigace rizika?
Mitigace rizika, neboli ošetření rizika (anglicky Risk Mitigation Strategies) jsou různé způsoby, jak dopady rizika snížit. Riziku se lze vyhnout, lze ho přenést, eliminovat, sdílet nebo snížit na přijatelnou mez. S existencí určitých rizik musíme vždy počítat a klíčovou otázkou je, jak lze které riziko ošetřit, tak, aby jeho dopady nebo pravděpodobnost toho, že nastane, byly minimální. Vhodnost použití strategie ošetření rizik musíme vždy posuzovat podle situace, podle pravděpodobnosti a dopadů konkrétního rizika, a také podle toho, jaké máme reálné možnosti riziko ošetřit jiným způsobem.
- Akceptace rizika (Risk Acceptance): o riziku víme, avšak rozhodneme se nepodniknout žádné kroky. Jsme ochotni přijmout případnou ztrátu, kterou riziko přinese.
- Zmírnění rizika (Risk Reduction/Mitigation): podnikneme kroky a přijmeme taková opatření, která sníží riziko na přijatelnou úroveň.
- Vyhnutí se riziku (Risk Avoidance): neuskutečníme zamýšlenou akci, kvůli které by dané riziko vzniklo. Používáno jako krajní řešení, když není jiná možnost, jak se riziku vyhnout.
- Přenos rizika (Risk Transfer): riziko přeneseme na jinou osobu či jiný subjekt.
Analýza rizik
Analýza rizik slouží jak k identifikaci, tak také k ohodnocení rizika.
Výsledkem analýzy rizik je stanovení významnosti definovaných riziko. Každé riziko, s ohledem na zadání, má různé dopady (D), které může způsobit. Dopady rizika, neboli následky, hodnotíme v pětibodové stupnici:
- 1 – zanedbatelné riziko
- 2 – nevýznamné riziko
- 3 – střední riziko
- 4 – významné riziko
- 5 – krizové riziko
V analýze rizik se na druhé straně sleduje i pravděpodobnost vzniku rizika (P), kterou hodnotíme opět na pětibodové škále:
- 1 – vyloučené riziko
- 2 – nepravděpodobné
- 3 – možné riziko
- 4 – pravděpodobné
- 5 – jisté riziko
Stupeň významnosti rizika (V) pak stanovíme součinem.
Významnost (V) = Dopady (D) * Pravděpodobnost (P)
Stupeň významnosti pak rozděluje rizika do 3 hlavních pásem:
- nízká (V < 12) – vlivy nejsou závažné
- střední (12 < V < 16) – vlivy jsou závažné, avšak ne kritické
- vysoká (V > 16) – kritické vlivy
Je naprosto jasné, že vysoká rizika, a samozřejmě i rizika střední, je třeba řešit jako první. Některá rizika můžete eliminovat a jen někdy je možné zcela zamezit jejich výskytu. V nejčastějších případech se musí s riziky žít.
Míra rizika
Každý z nás má určitý sklon k riziku. Někdo neriskuje nikdy, jiný naopak riziko vyhledává (v investicích, hazardu nebo provozováním adrenalinových sportů). Každý z nás ale si musí stanovit pro sebe to adekvátní riziko.
- Nepřijatelné riziko
- riziko, které překračuje akceptovatelnou úroveň,
- riziko, které hrozí vznikem velmi závažného následku s relativně významnou pravděpodobností, anebo následků menší závažnosti ale s vysokou pravděpodobností,
- riziko, které hrozí vznikem nejzávažnějšího následku (smrt, bankrot)
- Podmíněně přijatelné riziko, ale nežádoucí riziko
- riziko, které lze považovat za přijatelné pouze při dodržení stanovených preventivních opatření a tato akceptace je možná pouze po určitou omezenou dobu nutnou pro jeho snížení na úroveň přijatelného rizika
- Přijatelné riziko
- riziko, které bylo sníženo na úroveň, která se může tolerovat
- míra nebezpečnosti systému, kterou za stávajících technických, organizačních, ekonomických a sociálních podmínek se ještě považuje za únosnou,
- riziko, které hrozí vznikem málo závažného následku a s nízkou pravděpodobností vzniku.
- Zbytkové riziko
- riziko, které zůstává i po použití všech ochranných opatření
Výpočet poměru Risk Reward Ratio (Výpočet míry rizika)
Poměr rizika a výnosu je mírou návratnosti z hlediska rizika za určité časové období. Procentuální návratnost (R) za časové období se měří jednoduchým způsobem:
R = (Pkonec – Pzačátek) / Pzačátek
kde Pkonec a Pzačátek jednoduše odkazují na cenu na začátku a na konci časového období.
Jak se řízení rizik vztahuje na obchodování na burze?
Řízení rizik při obchodování na burze je stejné jako řízení rizik u nákupu cenných papírů přes jiného prostředníka.
Především je třeba si vybrat vhodnou rizikovost vybraného aktiva, pak analyzovat jeho minulou výkonnost, abychom určili jeho potenciální volatilitu. Dále musíme diverzifikovat své investice do několika různých nástrojů nebo tříd aktiv (viz. Diverzifikační strategie uvedené níže).
Investiční nástroje
Kam investovat své peníze? Mezi základní klasické investiční nástroje na Burze můžeme zařadit především akcie a dluhopisy, dále, investiční fondy, ETF, komodity či celé burzovní indexy. Dále známe investiční nástroje derivátového typu (např. investiční certifikáty, warranty, strukturované dluhopisy, apod.)
Jak investovat do akcií?
Investovat do akcií je možné na mnoha burzách rozmístěných po celém světě. V dnešní době k tomu stačí mít internetové připojení a účet u brokera, neboli burzovního makléře, přes který se akcie nakupují nebo přes různé platformy, jako například TBanque.
Do jakých akcií investovat? U investování do akcií je nezbytně nutné zachovat chladnou hlavu a nerušit investice při prvním zakolísání trhu. Už při prvních úvahách o nákupu se proto doporučuje zvážit, jak se bude postupovat při poklesu hodnoty o 5, 10, 20 i více procent, a později ve vypjatých situacích mít tato rozhodnutí na paměti.
Důležitým aspektem investování do akcií je fakt, že jsou obvykle obchodovány v cizích měnách. Je tedy nezbytné počítat předem s proměnlivými směnnými kurzy, a tedy měnovým rizikem.
Řízení rizik jako investor
Kromě skutečnosti, že investování je více zaměřeno na delší období, zatímco obchodování je zaměřeno spíše na krátkou dobu, existuje mezi těmito dvěma strategiemi další rozdíly.
Při obchodování se oproti investování může rychleji vydělat i prodělat. Obchodníka hodnota příslušné akcie či komodity příliš nezajímá, jde pouze o spekulaci na pohyb ceny v předpokládaném směru. Pomocí správného řízení peněz a rizika pak lze na těchto spekulacích vydělávat. To neznamená vydělávat na každém obchodě, ale jde o to, na více obchodech vydělat, než prodělat, a tedy být v konečné fázi v zisku.
Existují stovky možností a strategií na krátkodobé i dlouhodobé držení pozic.
V investování je narozdíl od obchodování téměř nemožné stát se investorem na plný úvazek bez velkého kapitálu. Proto také většina investorů nepřichází na burzu zbohatnout, ale jen zhodnotit peníze lépe, než mohou očekávat třeba v bance.
Investory před nákupem jednotlivých akcií zajímá především samotná akcie a společnost sama – kdo a jak společnost řídí, jaká je konkurence, zisky, dluhy, závazky, výdělky na akcii, různé finanční výkazy a poměry hotovosti, jaký je stav globální a lokální ekonomiky nebo politická situace. Dle toho se snaží nalézt podhodnocené akcie a věří, že jejich cena poroste.
Investiční strategie podle rizika:
- bezpečné strategie
- výnosové strategie
- rizikové strategie
- vysoce rizikové strategie
Jak řídit rizika u dlouhodobých investic?
U dlouhodobých investic bychom měli mít:
- mít dlouhodobou strategii
- konzistenci svého portfolia
- diverzifikaci svého portfolia
- zajištění
Pro investiční dlouhodobou strategii (více než 5 let) se doporučují investice do akcií, které umožňují maximalizovat celkový výnos investice. K nim patří i investiční certifikáty a akciové fondy. Potenciál rizikového, ale vysokého výnosu představují hedge fondy a speciální fondy (nemovitosti, deriváty aj.). Méně výnosné jistější nástroje jsou dlouhodobé dluhopisy
Diverzifikace portfolia je způsob, jak snížit riziko poklesu hodnoty investic. Pod diverzifikací si lze představit koupi více druhů cenných papírů, jejichž cena reaguje různě např. na aktuální fázi ekonomického cyklu, zvyšující se politická či měnová rizika v určitém koutu světa, rostoucí či klesající ceny komodit apod.
Diverzifikační strategie
Základní diverzifikací je rozdělení financí mezi více druhů cenných papírů, typicky:
- cenné papíry s potenciálem vysokých výnosů, ale také vyšším rizikem poklesu cen: akcie, akciové podílové fondy, indexové investiční certifikáty
- cenné papíry s potenciálem nižších výnosů, ale také nižším rizikem poklesu cen: státní dluhopisy vyspělých zemí, firemní dluhopisy velkých firem s kvalitní finanční kondicí.
- cenné papíry s potenciálem nízkých výnosů
- Regionální diverzifikace (různé státy a území)
- Oborová diverzifikace (IT, stavebnictví, retail, automotive, Gastro, …)
Zajištění investice snižuje její riziko a lze provést různými způsoby, například za pomoci nemovitosti, hedgingem u cenných papírů, měnovým zajištěním (za pomoci ukotvení měnového kurzu) neb o například komoditním zajištěním (ukotvení kurzu patřičné komodity).
Řízení rizik jako obchodník
Jak již bylo řečeno výše, obchodování se zaměřuje na krátkodobé investice.
Pro velmi krátkodobou investiční strategii (do 1 roku) jsou vhodnými investičními nástroji, například termínované vklady, spořící účty, peněžní fondy. Méně vhodné jsou běžné účty, jejichž reálný výnos (s přihlédnutím k inflaci) bývá zpravidla záporný. V horizontu 1 až 3 let jsou nejlépe hodnoceny investice do krátkodobých dluhopisů a dluhopisových fondů, případně zajištěné fondy, strukturované dluhopisy a strukturované vklady.
Jak řídit rizika u tohoto typu investic?
- Zastavit ztrátu a získat zisk
- Diverzifikovat své portfolio
- Zajišťovat své portfolio
- Dodržovat vlastní nastavená pravidla
Známe také dvě další typy strategie:
- Výnosová strategie se zaměřuje na výběr takových akcií, jejichž dividendy budou spolu s růstem kurzu dosahovat pravidelně, byť mírně rostoucího výnosu na trhu.
- U růstové strategie se investor soustředí na skupování podhodnocených akcií, u nichž ale samozřejmě předpokládá budoucí nárůst hodnoty. Nejčastěji se jedná o akcie nových firem nebo společností s finančními nebo právními problémy. Tento způsob obchodování akciemi s sebou nese vysoké riziko ztráty.
Diverzifikace rizika i u obchodníků je shodná s investory, také je třeba diverzifikovat své portfolio jak z hlediska produktů (akcie, dluhopisy, …), tak i regionálně a oborově.
Řešení událostí Black Swan
Black Swan (česky Černá labuť) je nepředvídatelná událost, která přesahuje to, co se od dané situace běžně očekává, a má potenciálně vážné důsledky. Události černé labutě se vyznačují extrémní vzácností, vážným dopadem a rozšířeným trváním. To, že byly zřejmé se odkryje až při zpětném pohledu.
Termín Black Swan zpopularizoval profesor financí, spisovatel a bývalý obchodník z Wall Street Nassim Nicholas Taleb.
Taleb psal o myšlence existence černé labutě v knize z roku 2007 před událostmi finanční krize v roce 2008. Taleb tvrdil, že protože události černé labutě nelze předvídat kvůli jejich extrémní vzácnosti, a přesto mají katastrofální následky, je důležité, aby lidé vždy předpokládali, že událost s černou labutí je možná, ať už je jakákoli, a snaží se podle toho plánovat. Někteří věří, že diverzifikace může nabídnout určitou ochranu, když k události černé labutě dojde.
Na druhou stranu lze akci Black Swan označit za příležitost k investování. Přestože tyto události nelze předvídat, existují čtyři doporučení, jak být na tuto událost připravení:
- Diverzifikace portfolia
- Přehodnocení svého portfolia
- Kopírování obchodníků
- Zůstat v obraze (čtení finančních zpráv, statistik trhů a podobně).
Body 1,2 a 4 jsou všeobecně zřejmé, ale co bod 3 – kopírování obchodníků?
Kopírovat obchodování (Copy Trading) je základní funkcí platformy TBanque. Zde mají obchodníci možnost kopírovat portfolia jiných, i zkušenějších obchodníků. Platforma TBanque každému obchodníkovi přiděluje „Skóre rizika, což je výpočet míry rizika“, jako způsob, jak popsat volatilitu jejich portfolia.
Závěr – Řízení rizik na akciovém trhu
Riziko bylo vždy součástí finančních aktivit, ale teprve v devadesátých letech dvacátého století se stalo řízení finančních rizik (také Risk Management in Finance) klíčovou funkcí v rámci bank a dalších finančních institucí.
Proces řízení rizik zahrnuje vybudování vhodné infrastruktury a použití logického a systematického postupu ke zjištění souvislostí, identifikaci, analýze, vyhodnocení, zvládání, sledování a hlášení rizik spojených s libovolnou činností, postupem nebo funkcí takovým způsobem, který dovolí minimalizovat ztráty a maximalizovat zisky.
Řízení rizik při obchodování na burze je stejné jako řízení rizik u nákupu cenných papírů přes jiného prostředníka.
Především je třeba si vybrat vhodnou rizikovost vybraného aktiva, pak analyzovat jeho minulou výkonnost, abysme určili jeho potenciální volatilitu. Dále musíme diverzifikovat své investice do několika různých nástrojů nebo tříd aktiv.
Tržní riziko je riziko vzniku ztrát způsobených pohyby cen napříč trhem. Typ tržního rizika závisí na druhu investice, například riziko vlastního kapitálu je riziko vzniku takových ztrát u akcií, zatímco měnové riziko představuje riziko ztráty peněz u změn směnných kurzů.
Mitigace rizika, neboli ošetření rizika (anglicky Risk Mitigation Strategies) jsou různé způsoby, jak dopady rizika snížit. Riziku se lze vyhnout, lze ho přenést, eliminovat, sdílet nebo snížit na přijatelnou mez. S existencí určitých rizik musíme vždy počítat a klíčovou otázkou je, jak lze které riziko ošetřit, tak, aby jeho dopady nebo pravděpodobnost toho, že nastane, byly minimální. Vhodnost použití strategie ošetření rizik musíme vždy posuzovat podle situace, podle pravděpodobnosti a dopadů konkrétního rizika, a také podle toho, jaké máme reálné možnosti riziko ošetřit jiným způsobem.
- Akceptace rizika (Risk Acceptance): o riziku víme, avšak rozhodneme se nepodniknout žádné kroky. Jsme ochotni přijmout případnou ztrátu, kterou riziko přinese.
- Zmírnění rizika (Risk Reduction/Mitigation): podnikneme kroky a přijmeme taková opatření, která sníží riziko na přijatelnou úroveň.
- Vyhnutí se riziku (Risk Avoidance): neuskutečníme zamýšlenou akci, kvůli které by dané riziko vzniklo. Používáno jako krajní řešení, když není jiná možnost, jak se riziku vyhnout.
- Přenos rizika (Risk Transfer): riziko přeneseme na jinou osobu či jiný subjekt.
Diverzifikace portfolia je způsob, jak snížit riziko poklesu hodnoty investic. Pod diverzifikací si lze představit koupi více druhů cenných papírů, jejichž cena reaguje různě např. na aktuální fázi ekonomického cyklu, zvyšující se politická či měnová rizika v určitém koutu světa, rostoucí či klesající ceny komodit apod.
Diverzifikační strategie
Základní diverzifikací je rozdělení financí mezi více druhů cenných papírů, typicky:
- cenné papíry s potenciálem vysokých výnosů, ale také vyšším rizikem poklesu cen: akcie, akciové podílové fondy, indexové investiční certifikáty
- cenné papíry s potenciálem nižších výnosů, ale také nižším rizikem poklesu cen: státní dluhopisy vyspělých zemí, firemní dluhopisy velkých firem s kvalitní finanční kondicí.
- cenné papíry s potenciálem nízkých výnosů
- Regionální diverzifikace (různé státy a území)
- Oborová diverzifikace (IT, stavebnictví, retail, automotive, Gastro, …)
Jak vidíte řízení rizik ve financích, stejně jako v životě, je důležitý prvek, s nímž můžeme minimalizovat riziko a maximalizovat přínos (zisk). Své portfolio investic si můžete tvořit přes Burzy cenných papírů, přes obchodníky, neboli brokery a také přes internetové platformy, jako je například eToro. Tak neváhejte a vše s novými znalostmi vyzkoušejte!
Tyto informace mají pouze vzdělávací účel a neměly by se považovat za investiční radu, osobní doporučení, nabídku na koupi nebo prodej, žádost o koupi nebo prodej jakýchkoliv finančních nástrojů.
Tento materiál byl vytvořen bez ohledu na jakékoliv konkrétní investiční cíle nebo finanční situaci a nebyl připraven v souladu s právními a regulatorními požadavky pro podporu nezávislého průzkumu. Veškeré odkazy na minulou výkonnost finančního nástroje, indexu nebo investičního balíčku nejsou a neměly by být považovány za spolehlivý ukazatel budoucích výsledků.
TBanque nedává žádné záruky za přesnost nebo úplnost obsahu tohoto průvodce a nepřebírá v tomto směru žádnou zodpovědnost. Před poskytnutím jakéhokoliv kapitálu se ujistěte, že znáte rizika spojená s obchodováním. Nikdy neriskujte víc peněz, než kolik jste ochotni ztratit.
